有色金属行业板块国企改革总论
| 作 者 : | 施毅 |
| 日 期 : | 2016-12-31 |
| 摘 要 : | 国企改革两条主线：降本增效和外延并购。有色板块的国企改革投资主线有两个，一是通过改革达到降本增效目的，二是外延并购。将本增效是体制改变下最直接的变化，最典型的例子是洛阳钼业，反观当前国营矿企，年收入规模大多在千亿级别，几个点的毛利率提升对于利润影响很大。资产注入是资本市场永恒的话题，由于历史 原因，中国大型矿产集中在国企手中，集团资产在一级市场的估值显然普遍低于二级市场，因此资产注入预期存在降低上市公司整体估值的远景预期；当然，更多的资源储量也意味着上市公司可以享有更高估值。股份制改革也激发管理 层或股东对于新的盈利增长点追逐热度，这也属于外延并购范畴，近年来很火热的产业并购基金就是在这样的背景下应运而生的，当然这方面需要管理层有相当丰富的投资能力以及精准的眼光，毕竟一级市场收购失败的案例比比皆是。集团盈利不佳，上市公司盈利能力改善，从主流的有色国企盈利能力看，2016年前三季度收入综合超过1万亿，而亏损总额超过40亿元，显示集团盈利不佳，也凸显国企改革的紧迫性。 |
| 关键词 : | 有色板块；国企改革；降本增效；资本注入；外延并购 |
