民生宏观固收利率跟踪系列：十个角度看中美国债
| 作 者 : | 张瑜 |
| 日 期 : | 2017-12-18 |
| 摘 要 : |
中美国债市场的周期变化，美国债市长周期在五十年左右，短周期在三年左右。中美国债市场的产品结构，从产品结构上来说，中美两国国债均分为有价证券和非有价证券两种，前者一经购买允许上市交易，后者一经购买便不允许上市交易。中美国债市场的投资者结构，美国国债国际投资者持有较多，因此主要受经济基本面影响。中美国债市场的违约情况，世界主要发达国家均有主权信用违约记录，但美国违约次数最多。中美国债期货市场发展，美国国债期货市场历史久、产品种类丰富。中美国债期货持仓，美国国债期货市场多头力量回落。中美10年期国债和GDP增速关系，美国10年期国债收益率与GDP名义增速存在正相关关系，并且两者逐渐收敛。中美国债的期限利差和信用溢价，美国国债短端利率是联储的，长端利率是全球的，期限利差与联邦基准利率呈现完美的负相关，信用溢价维持在3%-8%之间。中美10年期国债与汇率关系，美国10年期国债和美元指数弱相关。中美利差联动性，2008年之前，我国利率与美国利率的走势相对独立，2008年之后联动性明显增强。
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| 关键词 : | 中美国债 |
