金融行业深度报告：去杠杆背景下的银行流动性分析
| 作 者 : | 东方证券 |
| 日 期 : | 2017-03-28 |
| 摘 要 : |
监管约束框架下， 从金融去杠杆的手段而言，可自上而下大致分为三类：货币投放， 政策利率与行业政策。预期在后续监管约束框架日益趋严之后，我们预期会银行表内表外业务将出现整体性的收缩。我们使用上述理论框架对银行历史资产负债结构变动进行了解释。 历史回顾共包括四方面：（ 1 ）体现纯监管约束的同业资产与应收款项类投资的变动； （ 2）体现纯市场环境约束的债券投资的变动；（ 3）同时体现监管约束与市场环境约束的贷款内部结构变化；（ 4）“金融脱媒”背景下银行负债结构的变化。 我们使用上述框架对银行未来资产结构配置行为进行预测。 资产结构方面，贷款继续投向基建、租赁和商业服务业；应收款项类投资占比回落；同业资产与债券投资增速下滑，主要归因于监管面驱动。 负债结构方面，同业负债以及同业存单预期增速下滑，表外理财增速或回落。 定量分析方面，我们预计 2017 年存款同比增长 11.3%，信贷同比增长 12.5%，存贷比升至 71.6%，表内广义信贷同比增长 13.3%，表外理财增长空间虽大但实际增速或大幅回落。 |
| 关键词 : | 金融行业；去杠杆；流动性 |
