大消费行业专题报告：品质力量，品牌崛起
| 作 者 : | 訾猛；范杨 |
| 日 期 : | 2017-02-20 |
| 摘 要 : |
2017 年消费复苏已经到来。 大消费各子行业 2016 年开始陆续复苏，本轮复苏周期预计在 2 年以上；其主要特征为高端化、品牌化结构性复苏； 短期催化主要是汇率贬值、房产投资下降、反腐减 弱带来的边际改善；而长期驱动力是居民追求品质、品牌带动的消费升级。 大消费各行业先后经历或正在经历品牌从无到有、从外资到国产、从弱变强的变革。消费升级带来的品牌崛起，将成为中国大消费行业穿越牛熊的最强动力。 本轮消费复苏高端化、品牌化是最大特点，预计复苏周期 2 年以上。2017 年 1 月 CPI 同比 2.5%、 50 家同比增速 17.8%、春节黄金周社零同比增速 11.4%，延续消费复苏趋势， 2017 年消费复苏已经到来。本轮消费复苏最大特点：高端消费反弹最快，品质化品牌化成为重要趋势。 从历史经验和消费升级驱动力来看，本轮复苏各子行业持续周期普遍在 2 年以上，白酒、小家电等行业复苏周期有望达到 4 年。 消费升级是本轮消费复苏核心驱动力， 重视品牌崛起的力量。 2017年消费复苏的短期催化主要是汇率贬值、房产投资下降、反腐减弱带来的边际改善；而其长期驱动力是居民收入提升、理念变化带动的消费升级。 消费升级带动品牌从无到有、 从外资到国产，从弱变强的过程。 当前中国大消费汽车、消费电子等行业正处于国产品牌崛起变革时代， 服装、日化、珠宝等后续将面临高端化发展机遇。消费升级带来的品牌崛起，将成为中国大消费行业穿越牛熊的最强动力。 大消费八大行业精选消费复苏、品牌崛起投资主线。 ①零售：高端结构性快速反弹，百货、轻奢龙头最为受益，增持： 百联股份、鄂武商、飞亚达、老凤祥。②社服：酒店行业周期启动，中端连锁品牌顺势而起，增持： 首旅酒店、 锦江股份。③汽车： 汽车自主品牌有望崛起，建议增持： 长城汽车 H、吉利汽车。④轻工： 家居品牌有望逆周期增长， 建议增持： 喜临门、美克家居、好莱客。⑤医药： 医疗健康消费升级， OTC 品牌崛起，建议增持： 云南白药、东阿阿胶、华润三九。⑥食品饮料： 消费升级叠加周期向上，名优白酒复苏趋势确立，建议增持： 泸州老窖、贵州茅台、 山西汾酒。⑦纺服： 高性价比品牌崛起，女装多品牌运营匹配个性，建议增持： 开润股份、南极电商、歌力思、朗姿股份。 ⑧家电： 小家电消费升级超级周期，空调复苏，建议增持： 老板电器、新宝股份、格力电器等。 |
| 关键词 : | 消费行业；消费升级 |
