票据体系相对复杂，票据包括汇票、支票和本票，票据市场一般指商业汇票市场，票据一级市场以承兑和签发为主，二级市场包括票据直贴、转贴现和再贴现。央行和票交所是当前票据数据统计的主体。我国票据市场经历了三个发展阶段， 2016 年至今，受监管政策收紧和票据电子化影响，票据市场规模略有调整。随着 2018 年年中政策核心转向稳增长，央行货币政策边际放松，解决民企和小微企业融资问题的政策逐步落地， 2018 年三季度以来表内表外票据融资逐步回升，2019年 1月新增表内外票据融资达 8946亿元，我们认为票据融资回升是商业银行在风险偏好修复过程中的主动选择。