连锁中档酒店10倍空间，龙头受益。①参考美国市场高中低3:5:2格局，中国中端市场占比低；②中档连锁与经济型比例将由1:9 提升至3:7，门店数五年内将达1.6 万家。③现阶段中档品牌在各酒店集团中占比小。

需求升级驱动行业收入增长。①中档酒店契合差旅住宿新标准，350-450 元价格区间是一般企业员工在预算约束下的最优选择；②中档酒店符合消费者出游住宿新需求：新消费者愿意为更好的体验支付溢价，性价比是核心指标，中档酒店性价比优势明显。

较高运营效率是中档连锁化内在逻辑。①经济型VS 中档VS 高星级：中档酒店单价是经济型1.6-2 倍，出租率略低10 pct；出租率较高星级高20 pct 左右，价格略低；②加盟VS 自营VS 单体：连锁酒店加盟与自营店导流能力与成本结构基本一致。单体店变成加盟店出租率、房价均显著提升，运营成本显著下降。
经济型连锁巨头布局中档酒店加速行业整合，投资时建议看好中档行业酒店，推荐龙头首旅酒店、锦江股份。风险因素方面，宏观经济波动影响酒店行业周期，竞争在短期内加剧。