读懂银行系列之八：银行转债投资手册（上）
| 作 者 : | 李锋 |
| 日 期 : | 2017-12-01 |
| 摘 要 : |
资本充足率监管标准逐渐趋严以及MPA 考核中审慎资本充足率一项让银行资本面临压力。农商行在规模扩张的过程中有补充资本的需求。与优先股相比，可转债的票面利率更低，并且能纳入核心一级资本；与定增相比，可转债的操作与审批流程基本相近，发行成本更低。未来发行转债转股价1 倍PB 以下的银行，以最近一期每股净资产定价；PB 高于每股净资产的银行则以募集说明书公告前20 日或1 日均价孰高者定价。 银行转债的条款可转债只能在转股后纳入核心一级资本，因此银行转股动力较强。但下修转股价或受股东权益摊薄至制约。而1 倍PB 以下银行下修空间十分有限。在触发赎回条款前当期股价高于转股价，低于转股价130%，已具有套利空间，并且也有股价继续提升的预期，但转股比例仍不大。
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| 关键词 : | 银行转债投资 |
