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餐饮旅游行业研究深度报告:旅游业供需两旺,三四线城市大有可为

作 者 : 陈柏儒
日 期 : 2017-03-22
摘 要 :
消费升级提速, 旅游行业受益明显。去年年末至今,消费回暖主要体现在三方面: 1)、消费者信心指数上升, 住宿餐饮业景气指数、消费者信心指数稳定增长,出游意愿有显著增加; 2)、高端免税商品销售复苏,印证消费需求和消费能力的双重提升; 3)、 节假日出游人数与旅游收入快速稳定增长。旅游需求正在发生结构性变化,大众消费观念和习惯在发生转变和升级。                      
旅游业持续高景气, 发展态势良好。1)、 三游市场表现较好, 国内游及入境游回暖, 出境游增速放缓但旅游花费稳定增长,表明消费升级下的趋势特征。 2)、政策加码,发展乡村旅游为重点。 政府不断扶持乡村及全域旅游发展将打开旅游市场及投资空间,三四线城市及农村地区旅游业有望被拉动。 3)、旅游业投资规模不断扩大且投资结构逐步改善;乡村旅游投资快速增加, 中西部地区的旅游投资不断增加, 反映了三四线城市以及广大农村地区旅游需求的崛起。
三四线城市消费升级显著, 动力更强。我们判断三四线城市未来旅游消费空间大,主要归于四点: 1)、 三四线城市城镇化率水平较低,存在很大的提升空间,消费市场蕴含着巨大的升级潜力; 2)、 人均可支配收入提升,农村居民旅游花费一直以高于城镇居民旅游花费的速度增长; 3)、相较于一二线城市,精神诉求及拉动消费的空间更强: 4)、 新建设的高铁网络助推三四线城市居民的旅游消费崛起。
三四线城市供需两旺, 重视趋势价值。我们认为,从人口结构、可支配收入及旅游投资供给角度来看,三四线城市及农村居民的旅游消费倾向和偏好将聚焦于城市周边游、乡村游及新兴营地主题游三个领域。 我们重点推荐: 1)、 业绩稳健、估值合理及细分行业优质企业:黄山旅游、中青旅; 2)、 市值小、业绩弹性大、 存在较强预期差的三特索道; 3)、转型文旅、业绩反转的新华联。 

关键词 : 旅游业供需;三四线城市;消费升级;趋势价值
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