2017 年中期投资策略报告之军工篇：拐点前夜，静待黎明
| 作 者 : | 黎韬扬 |
| 日 期 : | 2017-06-28 |
| 摘 要 : |
2017年上半年回顾：受多重因素影响，板块总体震荡较大。回顾2017上半年军工板块行情走势，总体呈持续下跌的态势，以事件性刺激带来的情绪性波动为主。中证军工指数今年以来截止6月23日跌幅为15.72%，居29个板块第26位，同期上证综指涨幅为0.70%；我们认为板块持续下跌主要源于以下四个因素影响：①整体市场风险偏好下降；②分级基金新规落地带来的情绪影响；③国际形势整体趋于缓和；④板块估值仍处历史中高水平。2017年下半年展望：行业拐点向上，板块阶段分化。拐点一：海空军新产品列装。海空军新产品列装拐点临近，新增市场空间有望大幅提升产业链业绩。空军装备市场空间增量主要来源于歼-20、运-20、直-20三大新机型列装；海军舰船市场将受益于以航母编队为核心的远洋海军建设。参照美国军工行业新产品列装对产业链的影响，我国海空军产业链相关公司即将步入持续增长的业绩兑现期。拐点二：军工科研院所改制。军工科研院所改制拐点临近，优质资产注入值得期待。军工科研院所改制初步分类方案、首批转制名单已基本确认，转制实施意见和相关配套政策有望陆续出台，军工科研院所改制或将实现突破性进展。科研院所改制是军工体制改革领域最大的基本面改善，有望提升市场对于优质资产注入的预期。
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| 关键词 : | 军工篇；拐点 ；海空军新产品；军工科研院所改制 |
