军工行业他山之石四： 美国诺斯洛普·格鲁曼公司
| 作 者 : | 高嵩 |
| 日 期 : | 2017-09-12 |
| 摘 要 : |
公司近年收入及利润整体较为稳健， 在美国国家级军工项目竞标中表现突出。 未来，随着美国国防支出不断增加以及海外市场拓展顺利，公司收入及利润有望维持持续增长。诺格股价表现持续强势的主要原因包括分红率的持续提升、 2008 年以来业绩总体呈增长态势、公司持续股份回购等。此外军工股作为全球经济风险的避风港，抗周期特性凸显，在 IS 威胁/朝鲜半岛问题/中国战略性增强国防实力等背景下美国 2016-17 财年军费预算止跌回升等因素也是重要原因。通过观察诺格的发展历程和治理结构，我们认为， 集团资产证券化，民营资本注入军工集团将成为国企改革的重要路线。此外，参照美国军民完美融合的经验，让我们看到了未来中国在军民融合领域将大有可为。通过观察诺格的股价走势，我们判断，未来 5-10 年，中国军工股随资产注入的逐步完成，投资将从以资产注入为主转向基本面为主。在地缘政治环境紧张和我国军费增加的背景下，军工行业基本面将持续向好。中航飞机、中直股份、航发动力、中航光电、中国动力等持续稳健增长且空间较大的基本面品种仍具有较好的长期投资价值。
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| 关键词 : | 诺斯洛普·格鲁曼公司；军工股；国企改革 |
