中国兵器工业集团：全军装备重要基石，资产整合进程可期
| 作 者 : | 周海晨 |
| 日 期 : | 2017-09-13 |
| 摘 要 : |
中国兵器工业集团是陆军武器装备的建设主体,是全军新型作战力量的重要基石。近年来,集团业务成就突出,业绩保持稳定增长。随着军工集团混合所有制改革的持续推进和军民融合的深度发展,我们认为,未来集团的业绩增长和资产整合值得关注。在此预期基础上,本文从以下三个方面对集团如何充分发挥上市公司的优势进行深入研究:1)梳理集团业务及业绩发展情况;2)分析集团资本运作的历史与发展规划;3)构建资产整合评分体系,从而通过对上市公司多个维度的考察,筛选出业务发展前景较好、资产整合潜力较大的投资标的。集团近十年营收及净利润CAGR近15%,集团精益管理战略不断推进,改革重组取得重大突破。集团总资产口径资产证券化率仅26%,在央企军工集团中排名倒数第三,未来资产整合值得关注。基于对集团资产证券化进程的历史及规划的梳理,我们建立了集团旗下A股上市公司关于资产整合的排名。我们基于以下四个维度对上市公司的资产整合潜力进行打分:1)上市公司的主营业务与集团“十三五”规划重点发展板块的契合度;2)上市公司目前市值规模水平;3)上市公司与集团内部资源整合战略的契合度;4)上市公司与集团外部并购战略的契合度。
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| 关键词 : | 资产整合；资产证券化；兵器工业集团 |
