报表会说话之二：再论中药资源品的消费升级
| 作 者 : | 孙建；郑琴 |
| 日 期 : | 2017-03-22 |
| 摘 要 : |
2016年起，消费升级成为二级市场颇受关注的主题，白酒中的茅台、家具中的索菲亚、家电中的老板电器等股价不断上涨，许多投资人询问：医药中有没有消费升级属性公司？ 医药是消费升级很好的代表，其中最有特点的，是中药资源品。过去十余年，既有阿胶2005-2016年10年20倍的涨幅（出厂价）， 也有片仔癀的2倍涨幅（出厂价）。 随之而来的，是东阿阿胶母公司利润从05年1.2亿增长到16年的18.44亿，片仔癀母公司利润从05年的0.9亿增长到15年的4.7亿。 中药资源品的涨价，在过去12年中资本市场颇具争议。海通医药团队于2017年医药板块最为低迷之际，推出系列报告看好三大主线，其中第一条就是高端消费。随后的三地路演中，我们收集了很多投资者疑问。本报告拟从提价原因、成本驱动、提价之后利润分配等多个角度为您剖析中药消费品产业升级之逻辑。
对于消费品研究，我们需要解决如下问题：1. 此轮价格上涨的原因？是否成本驱动型的价格上涨。2. 产品的提价是否可以持续？（市场是否接受？存货是否可以消化等问题？）3. 价格上涨对产品的销量如何？（量价分析）4. 价格上涨在产业中利润率如何分配？ （渠道、企业内部）5. 未来市值空间。 |
| 关键词 : | 中药资源品；消费升级 |
