A股三十年之产业转型缩影
| 作 者 : | 天风证券 |
| 日 期 : | 2019-11-08 |
| 摘 要 : | 我国对于产业政策的使用始于上世纪 80 年代末，1989 年新中国第一份以产业政策命名的文件《关于当前产业政策要点的决定》发布，那一年也正好是中国股市开始试营业的年份。90 年代的产业政策中即提出了对当时的支柱产业，在股票和债券发行上予以优先安排。 由此，资本市场与实体产业更加命脉相连。资本市场发展壮大的背后，隐藏着我国产业转型升级的路径。与此同时，A 股 30 年的经验表明，产业周期可以穿越股市的牛熊，碾平短期波动，带来长期投资收益。各个阶段的牛市特征与当时的产业趋势高度相关。即使是 14-16 年的“水牛”，“脱水”之后看，更重要的也应该是新一轮创新周期带来的产业基本面的变化。产业周期系列的第一篇作为引子，回溯了过去三十年产业政策的演变，以及A 股历次牛市中的行业特征和各阶段股权融资的行业分布。 |
| 关键词 : | A 股；产业政策；市值变迁 |
