投贷联动观察系列之一：从背道而驰到殊途同归： 银行的投行与券商的投行
| 作 者 : | 吴争；孔祥；何帆 |
| 日 期 : | 2017-08-22 |
| 摘 要 : |
直接融资占比逐步提升下，传统基于存贷业务的银行正积极转型，资本市场将是重要布局方向。我们专门开辟投贷联动系列观察，重点探讨银行参加的资本市场业务。开宗明义，我们本期专门回答，银行的投行部门是干啥的，与券商投行有何异同？牌照限制下，传统上券商与银行投行部门背道而驰，根植不同细分市场：银行投行早期由于分业经营的牌照限制，无法参与股票一二级市场融资及上市公司财务顾问的业务，只能从事银行间的债务融资工具承销及咨询等业务，但凭借分行企业客户优势拥有优质客户后备力量，栖身于银行间市场。券商拥有较强定价能力，两大证券交易所是其根据地。券商和银行投行部门承销资产类别有较大差异。混业经营理念渐入人心，两者投行业务战略发展殊途同归：资本节约要求；在金融监管渐以监管核心资本为主的背景下，银行传统重资产业务的扩张将受到制约，消耗资本少的投行业务更受青睐；融资结构要求，依靠信贷的社会融资结构逐步让位于更标准化的股票债券工具，银行也在悄悄布局； 产品调整要求；刚性兑付的逐步打破有利于银行表外资产参与大类资产配置，“投行―资管―财富”形成了银行的表外资产流转闭环。 投行部门是标准化金融资产产品生成的第一站。基于以上趋势，银行正在跳出银行间市场的藩篱，与券商正面交锋，抢食资本市场相关业务。 |
| 关键词 : | 银行的投行；券商的投行；直接融资；投贷联动 |
