万物生长靠银行（一） ：从央行到银行再到实体经济
| 作 者 : | 张晓娇；朱启兵 |
| 日 期 : | 2017-09-26 |
| 摘 要 : |
从金融危机到中国式宽松。2008年的金融危机通过贸易账户对我国经济增速形成了巨大拖累，为了稳定经济增长，2009-2011年三年时间内，累计新增社融40.76万亿，新增人民币信贷25万亿，央行开启了一轮中国式“宽松”。金融业：控总量，去杠杆。金融去杠杆的观察指标，可以参考“金融业名义GDP/名义GDP”的比例。存在一定脱实入虚的现象，未来金融业控总量、降杠杆的方向和重点，是回归到服务实体经济的本源，在此背景下，预计未来M2同比增速逐年下滑将成常态。央行是流动性之源，银行承上启下，非银生长靠银行。银行借由非银金融行业、理财、资产管理以及其他相关业务的发展，先后催生了信托、证券、基金等非银行业的发展，金融业的快速发展对实体经济可获得融资量产生了较大的挤出。金融业去杠杆的背后是经济的温和复苏。在供给侧改革、环保限产、安全督查的带动下，预计未来工业产品价格仍有一定支撑，工业领域对资金的需求也将逐渐开始上升，这给金融业“强实抑虚”提供了前提和基础。我们预计金融去杠杆短期来看要解决金融业发展速度相较其他行业过快的问题，中期来看金融去杠杆的进程和力度将受到经济复苏趋势的较大影响。
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| 关键词 : | 央行；实体经济；金融危机；金融业去杠杆 |
