“金融平台公司”深度研究系列之一：宽度上谋求协同，深度上掌控风险
| 作 者 : | 杨荣 |
| 日 期 : | 2017-04-21 |
| 摘 要 : |
银行业综合经营的现状：1、银行业综合化经营是个常话常新的主题，近 3 年以来，银行在综合化上的实践也取得长足发展。银行综合化经营主要从宽度和深度两个纬度展开，宽度上就是非银子公司的牌照的获得，而深度就是银行和非银子公司在业务上的参与范围和参与规模。我们最终的结论是：银行和非银子公司需要在宽度上谋求协同，在深度上掌控风险。2、 我国已有 15 家银行设立金融租赁公司， 12 家设立基金管理公司，7 家设立保险公司， 5 家设立消费金融公司， 4 家设立信托公司。从牌照的角度来看，信托的牌照稀缺性最难获得，即使是总资产最大的工商银行也没有信托牌照； 从资产规模和盈利水平上讲，大型国有银行要远高于其他商业银行，工商银行 2016 年租赁公司资产规模为 3006亿元，而招商银行的租赁公司规模为 1370 亿元，不及工商银行的一半。3、 我们从牌照、资产规模、盈利三个角度对上市银行综合经营情况展开同业比较分析，得出我国银行业综合化经营的四个核心特点：其一、 各项非银业务协同发展不平衡，主要集中在租赁、信托行业。这和银行与融资租赁、信托相互需求有关。其二、租赁资产规模较大，但是券商、保险、基金由于“大资管”时代的到来几年发展迅速， 与银行的融合仍有待提升。其三、大型银行综合化优势明显， 城商行综合化不足，未来主要着力于消费金融，综合化经营需要量与质的双提升。其四、 资产规模、利润占比太小，占比大多不到银行的 5%，而且盈利能力低于行业平均水平。4、案例分析：（ 1） 建设银行是牌照最为齐全的大行， 在证券、保险、信托、基金、租赁全面发展， 而且有养老金管理、期货牌照， 其中各类业务发展程度较好，尤其是寿险业务， 2016 年保费收入 461.17 亿元，排名第 11 名。其管理层对把建设银行的综合化经营当做未来几年的重要战略。（ 2） 招商银行是将非银子公司发展主要是为了巩固和发展零售银行业务优势，其注重在保险、券商、基金、租赁发力， 2016 年招商银行对旗下的券商子公司招银国际增资 4 亿美元，净资产同比增长131.78%，可见招商银行对银证协同的重视。招商银行还通过组织架构与领导层的调整，逐步实施“投行+商行”战略。 5、 一般从国际经验来看，综合化经营将提高非息收入占比，不仅佣金手续费收入增加，交易账户的收益比重也会凸显。佣金手续费相对稳定，而交易账户的收益波动较大。 2015 年，我国非利息收入占比平均 25.55%，而欧美发达国家平均在 40%以上。非息收入提高潜力巨大。通过综合化经营提高非息收入占比，摆脱对传统信贷业务利息收入的过分依赖是中国商业银行积极投身于综合化经营的重要动力。 银行和非银子公司业务协同和核心风险点。1、 银行和非银子公司业务协同图谱： 我们总结出银行综合化经营的框架，传统商业银行业务的零售业务对接消费金融公司，而对公业务对接金融租赁公司与债转股专营子公司；资管业务分为高端理财与大众理财，其中高端理财可以与信托公司进行良性协同，而对大众理财而言，基金公司是天然的协同对象；银行自身的投行业务可以和现在的券商子公司或者未来通过申请券商牌照成立的子公司进行资源及业务的整合；客户服务可以与保险公司实现无缝连接。这一整体框架是现在乃至未来银行综合化协同的指导。2、银行与消费金融的业务协同和核心风险点： 2016 年年末，中国消费贷款余额大约为 5.4 万亿元，其中银行发放的消费贷款（不含按揭贷款）余额是 4.93 万亿元，持牌消费金融公司的贷款余额估计 1000 亿元出头，京东白条、蚂蚁花呗余额估算分别为 1000 亿元和 2000 亿元，可见持牌消费金融公司在消费金融领域仍处于萌芽期。银行系消费金融公司与银行的协同可以扩大银行客户规模， 拓展银行零售业务，实现资金互补与经营管理互补。信用风险与风险感染是其面临的首要问题，互联网企业的竞争也是一个不得不考虑的问题。3、 银行和金融租赁公司的业务协同和核心风险点： 截至 2016 年 6 月末，共计 49 家金融租赁公司成立，其中33 家由银行主导发起设立。 以工商银行旗下的工银租赁资产规模最大，利润水平最高，其在整个融资租赁行业是不可撼动的霸主。 银租合作可以实现客户资源共享、 降低资金成本及风控成本、 国际业务方面的合作。在协同过程中， 承租人信用风险控制与授信业务期限配置是两个风险点。4、 银行和基金公司的业务协同和核心风险点： 我国已有 11 家商业银行参与设立基金管理公司。工商银行旗下的工银瑞信是银行系基金公司资产规模和利润水平最高的基金公司，在基金公司规模排名第二。银基合作可以实现客户资源与渠道的共享，带来品牌效应。银基合作未来可以致力于非标资产的通道业务或者参与 PPP 产业基金以及资金委外业务。 2016 年，资金委外业务是银行系基金净利润快速增长的重要动力。不过仍需要关注其市场风险、流动性兑付风险。5、 银行和信托公司的业务协同和核心风险点： 目前，在 A 股上市的商业银行中， 4 家银行持有信托牌照，分别是浦发银行、建设银行、交通银行、兴业银行。 过去两年， 由于监管层的调控，以及券商、资管和基金子公司的竞争，银信合作规模占比明显下滑。不过， 2016 年以来监管层对券商、资管和基金子公司监管趋严。券商、资管和基金子公司将逐步失去价格的优势，而未来银行理财新规的落地，将使得信托牌照价值更加凸显，银信规模占比预计将得以回升。 银信协作现在的主要合作模式有贷款类银信合作产品、 权益类银信合作产品、 股权类银信合作产品、 组合投资类。银信合作在未来需要防范信用风险、操作风险、声誉风险，也要预防银信合作可能带来信托子公司主动管理能力的降低和风险披露机制的不完善。6、 银行和证券公司的业务协同和核心风险点： 在 A 股上市的商业银行中，已有 8 家银行通过子公司持有券商 H股牌照， 商业银行中中国银行的步伐最快：在内地其有中银国际证券， 2016 年总资产 424.39 亿元，在香港有中银国际控股， 总资产 608.7 亿港币。银证合作对银行整合资产管理业务，规避资本充足率的束缚，进行信用扩张，增加利润具有重要意义， 投行业务合作开启银证合作全新的业务增长点。不过， 银行与券商的结合对券商业务带来的好处远大于给银行业务带来的好处。银证合作需要关注期限错配与信用错配、流动性风险、市场风险、操作风险等。市场风险与期限、信用错配以及流动性风险是最值得重视的风险点。7、 银行和保险公司的业务协同和核心风险点： 当前， 银行系险企已达 11 家， 建设银行在内地的寿险业务领先，2016 年在寿险公司中排名 11 名。 2016 年建信人寿资产规模同比增长 59.15%，保费收入达到 461.17 亿元。银行系保险规模扩大迅速、利润增长态势喜人，同时带动中间业务收入增加， 2015 年，中、农、工、建、交五大行的保险业务收入分别为 161.66 万元、 77.49 万元、 206.33 万元、 199.75 万元、 40.51 万元，占其他业务收入比重分别为 50.09%、 91.10％、 65.94％、 94.21%、 65.84%，都达一半以上。 但是，银保合作仍面临信用风险、经营风险、信誉风险、操作风险。银保协同未来需要着力于其价值链的整合。 银行系金融平台的风险管控。1、 银行系金融平台一方面可以通过业务的分散化来降低整个体系的非系统性风险，但是另一方面，银行系金融平台可能会造成“ 1+1>2”的效应，扩大系统性风险敞口，增加了金融平台的脆弱性。花旗银行就是在综合化经营中通过信贷投放、担保増信、自营投资、提供杠杆等行为不断扩大风险敞口，最终在 2008 年陷入危机。2、 银行系金融平台的综合化经营会带来各种风险：信用风险、操作风险、市场风险、监管风险等等。可以通过业务调整与建立科学有效的指标体系进行审慎监管，也可以建立隔离墙制度。次贷危机以来，各国仍然不断摸索新的思路。 我国已经初步建立起了银行业综合化经营的监管框架。 如银监会颁布的《金融租赁公司管理办法》、《商业银行投资保险公司股权试点管理办法》等配套法规，另外还建立起了防火墙制度，如出台了对关联交易、互保互换等业务的一些规定要求。3、 近两周，银监会公布了银监发 4-7 号文，监办发 45-46 号文， 53 号文， 主要针对同业业务、理财业务、 从业务、监管层面来加强监管， 降低银行业风险偏好，严格监管“三套利” 、“三违反”、“四不当”，银行业风险面临大洗礼。4、我们认为：银监办发 46 号文，属于银行综合化经营的相关规范文件， 这些政策落地将彻底降低银行业综合化经营的风险。 46 号文重点强调了对关联套利的监管，关联套利主要是：（ 1）违规向关联方授信、转移资产或提供服务，主要集中在限制性政策的突破、授信集中度、股权管理方面的突破上。（ 2）违反或规避并表管理。我们认为：首先，这条重点在规范银行业综合化经营，避免银行借助非银子公司的渠道向客户提供融资、规避监管要求。比如：违规借助子公司向房地产企业授信，购买房地产企业发行的债券等。其次，也将堵住银行借助基金、券商、信托等渠道实现非标资产持有，最后也将杜绝借助非银子公司逃避监管指标。 |
| 关键词 : | 银行业综合经营；业务协同；核心风险点 |
