汇率之变系列研究之五：人民币升值七问
| 作 者 : | 黄文涛；李一爽 |
| 日 期 : | 2017-09-12 |
| 摘 要 : |
一、本轮人民币快速升值是如何触发的？人民币近期的快速升值，在很大程度上也是由于在美元走弱的背景下，预期的自我强化所致。二、为何人民币总是呈现出单边升值或单边贬值的行情？这与央行对汇率波动渐进性与稳健性的原则之下，外汇市场的实需管理要求相关。三、央行会对人民币的快速升值进行干预吗？从目前来看，汇率水平可能仍在央行合意的政策区间内，央行并不愿意像过去一样通过大量买入美元来限制人民币升值的幅度，而是更倾向于通过放松对于外汇交易的管制，通过市场力量使外汇供求趋于平衡。四、人民币未来走势取决于哪些因素？在目前央行希望人民币双边波动的背景下，其走势将在很大程度上仍将取决于美元指数。五、如何看待年内的美元走势？尽管短期市场对于欧洲央行打压欧元的信号置之不理，美元指数可能在一段时间内仍将维持弱势，但在当前美元已接近三年来低点的背景下，如果未来不发生大的政治风险，我们仍然认为美元指数在年内存在反弹的可能性。六、人民币汇率预期变化对中美利差有何影响？人民币贬值预期的逆转，有助于放松中美利差对于国内利率的约束，年内国内利率的变化可能将更多地受到国内因素的影响。七、汇率升值会带来国内市场流动性的改善吗？由于市场预期的变化，加上监管当局对于企业海外投资监管措施的增强，我们预计未来外汇市场供求将趋于平衡，不排除部分月份外汇占款转正的可能。
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| 关键词 : | 人民币升值；美元；人民币汇率 |
