货币政策工具是源头，货币政策传导机制是渠道，货币及信用创造的结果最终影响实体经济变量，调节实体经济运行。此前我们在“宽货币到宽信用”系列研究中，主要探究了第二层，即五大货币政策传导机制的效果，而第三层的货币与信用创造如何影响实体经济变量，与实体经济变量的关系又出现了怎样的变化？本系列报告旨在通过三篇报告，分别阐述货币创造的基础理论、国际经验和中国实践，以期全面梳理货币创造的周期性问题。本篇为系列报告第一篇。