利率市场化研究专题：利率并轨，利率市场化改革的新挑战
| 作 者 : | 汪毅 |
| 日 期 : | 2019-06-30 |
| 摘 要 : | 利率并轨作为深化市场改革的最新挑战，将是2019年央行的重要工作内容之一。利率并轨的挑战首先在于选取合适的“锚”。目前央行的表态是有意将LPR作为贷款利率的“锚”，但是我们分析发现LPR尚未真正体现出报价的市场化，仍需进一步培育。同时借鉴国外经验，讨论了如果Shibor和政策利率作为贷款利率的“锚”的优缺点与改进方向。我们认为，利率并轨更大的挑战在于信贷市场的内外部建设。加大直接融资，提升银行的风险定价能力，都有利于利率并轨的顺利推进。同时，在利率并轨的过程中，受影响较大的将是信贷基础较弱、定价能力较差的小银行。利率并轨一方面有利于银行也形成多元化的经营格局，一方面也需要更严格的金融监管，防范金融风险。我们认为在当前货币信贷政策宽松的环境下，利率并轨目前不会导致银行存贷利差的缩小。 |
| 关键词 : | 利率并轨；改革； |
