布局农业供给侧改革的三条投资线索：如何理解农业供给侧改革
| 作 者 : | 李锋 |
| 日 期 : | 2017-01-20 |
| 摘 要 : |
2017年供给侧改革新战场：农业。一是相比工业品，由于农产品从播种到收获的供给端周期较长，供给端对农产品价格影响更大，国储收购价格不断提高，对市场价格机制造成一定扭曲，库存高企问题显著；二是大豆、棕榈油部分农产品进口依存度较高，国家粮食安全存隐忧；三是农产品产出效率常年不高，新环保法下，环境约束抬升隐性成本；四是收储量不断增大导致国家收储成本支出增高，由于农产品价格一直低于目标价，财政补贴亦加大国家财政支出，宏观经济不景气下，财政约束呼唤供给侧改革。 农业供给侧改革三大重点任务：去库存、调结构、提增效 。涉及收储政策、种植面积调整、农垦深耕、土地流转方面的改革其实早已开始推行。农业供给侧改革的核心主要在于对土地、资本、技术等生产要素的释放和升级，考虑到农业对我国人口就业存在巨大社会效应，供给侧改革中还需兼顾农民收益与农业结构间的平衡。结合2016 年中央经济工作会议中对农业供给侧改革涉及的内容，我们认为2017 年农业供给侧改革将主要围绕三大重点任务展开：去库存（玉米）、调结构（大豆）、提增效（土地流转、转基因技术）。 三条投资主线及相关标的梳理。2017 年中央一号文件内容值得期待，制度层面及科学技术的重要变革有望陆续落地，结合目前市场主要的分歧点，以及可能超预期的细分领域，我们建议投资者关注以下三大主题性机会：1）玉米深加工（燃料乙醇），关注主营乙醇的A 股稀缺标的；2）土地流转，流动性溢价或带来土地价值重估，关注已具有较大土地面积使用权或享有该类使用权收益的企业；3）转基因（种业），市场对基因技术产业化存在偏低预期，预期有待修正，关注转基因技术储备企业和种业龙头。 |
| 关键词 : | 农业供给侧改革；三大重点任务 |
