汽车智能化系列报告之四，智能化如何重塑产业链利益格局？
| 作 者 : | 高登；邓晨亮；袁子杰 |
| 日 期 : | 2020-11-01 |
| 摘 要 : | 整车厂利润波动大，周期特征较为明显，市场往往因为整车厂周期性的特征，给予整车股较低的估值。我们总结整车厂业绩周期性波动的核心原因有两点：1、汽车产业链长，整车厂虽然地位高，但依赖整车制造环节盈利，盈利点十分单一；2、由于依赖整车制造环节，整车厂自身产品周期容易导致销量和业绩波动。与传统整车厂相对，2020 年以来，特斯拉、蔚来、理想等新兴势力的市场表现受到高度认可，其中特斯拉在 2020 年 6 月已赶超丰田成为全球市值最高的整车厂。在其背后，智能化的标签是核心原因之一。 |
| 关键词 : | 汽车智能化；重塑；产业链利益格局； |
