教育行业深度报告：二胎红利+刚需升级， 投资布局民办中高端幼教
| 作 者 : | 李亚军 |
| 日 期 : | 2017-03-05 |
| 摘 要 : |
全面二胎叠加回声潮,增量新生儿扩容市场:2013年“单独二胎”政策发布后,2014年新生儿达1692万,2017年此批新生儿到达适龄年龄;2016年“全面二胎”政策实施后新增131万增量新生儿,市场进一步扩容。政策方面,民促法通过推进民办幼儿园分类改革,营利性主体确定,资产证券化障碍清除,政策大力发展公办幼儿园,积极扶持民办幼儿园。资金方面,国家财政性教育经费支出占GDP比例连续5年超过4%,其中幼儿园教育经费突破2000亿,增速远高于教育经费增速;居民收入支出双增加,支出向教育倾斜。 一二线中高端园稀缺性增强,三四线跑马圈地:幼儿园毛入学率2015年提高到75%,但每年仍有1400-1500万的儿童缺口,预测2017年幼儿园总数将接近25万,2020年接近30万。2015年共计幼儿园所22.37万,其中民办占比65.43%,后续政策会大力扶持公办园和普惠园,但普惠幼儿园的价格受到调控难以在中高端市场发力,市场对于中高端幼教的刚需只能通过民办幼儿园来满足,民办中高端园所的稀缺性将增强。三四线城市高人口出生率+低毛入园率,正处于大力普及幼教阶段,有望通过跑马圈地成为下一片幼教蓝海。行业集中度不高,CR5不足3%,直营和加盟是两种主要运营模式,运营模式决定盈利模式;其中直营+加盟优势最大,直营做加盟园、品牌园,加盟提高市场占有率。我们看好布局中高端、直营+加盟,同时拥有充足现金流的先发优势公司。 激活产业链机会,幼师培训市场广阔:从产业链来看,幼教理念是打造幼教品牌、进行可复制扩张的基础,教育理念同时带动配套幼教内容的销售。幼师方面,幼教师生比远低于政策标准要求,保守估计市场缺口达到80万;幼师以中专学历为主,存在大量无证幼师以及未评级幼师,带给幼师培训巨大市场机会。幼教信息化方面,以家园互动为主体,B端C端盈利模式不同,行业龙头市场占有率高,留给新进入者的机会不多,但行业整体盈利模式仍有待探索。 一二级投资火热,幼教资产证券化提速:2016年幼教一级投资42例,其中B轮以后占比31%,市场偏爱科技类公司;民促法通过后幼教并购明显提速,2个月并购5起,涉及金额18.6亿,看好后续一二级市场联动助推产业发展。推荐关注:威创股份(A股幼教龙头企业,跑马圈地完善幼教生态圈)、秀强股份(发力中高端,布局教育内容+幼教信息化全产业链开花)、长方集团(在手资金充足,优质标的高效落地)、阳光城(地产+幼教优势明显,打造“幼儿园孵化基地”)、电光科技(加速布局国际幼儿园)、勤上股份(拟收购小红帽,直营+加盟加速扩张。)
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| 关键词 : | 二胎红利；民办中高端幼教；幼教资产证券化 |
