固废行业深度报告：焚烧+环卫，固废全产业链时代渐行渐近
| 作 者 : | 郭鹏；许洁 |
| 日 期 : | 2020-05-14 |
| 摘 要 : | 焚烧+环卫一体化是产业趋势：（1）伴随固废法修改、垃圾分类等政策推进，政府对于固废全产业链处置的需求在提升，特别是在焚烧补贴属地化不断探索、完善的背景下，全产业链布局才能无“后顾之忧”（补贴定价、政府沟通能力等方面）；（2）龙头企业虽然普遍在建+筹建/投运机组在1 倍附近、近2-3 年成长无忧，但新签订单增速难以提升，需要类似环卫2000 多亿市场打开成长空间，并且“焚烧+环卫”模式产业链上有协同性、商业模式互补（轻重资产）、异地扩张模式类似；（3）特别是环卫市场化加快后，长周期、一体化、PPP 趋势显著（典型地区焚烧、环卫项目分别可贡献的营收水平接近，未来还可拓展再生资源等多项业务），焚烧企业现有区域政府沟通能力较强（项目公司设在当地，经营权普遍20 年以上），存量项目经营现金流良好，焚烧企业既有动力、又有优势。 |
| 关键词 : | 固废行业；焚烧+环卫；固废全产业链； |
