美国税改 50 年:从时光棱镜， 全面透视特朗普减税
| 作 者 : | 李少君 |
| 日 期 : | 2017-12-19 |
| 摘 要 : | 特朗普税改将在1-3年内提振经济增长。但受"挤出效应"或"财政幻觉"等因素影响，3年后持续性存疑。美国失业率将下降，明年下半年起通胀抬头，奥肯定律、菲利普斯曲线得到印证。美联储加息提速。利率平价恐难奏效，税改不会带来强势美元。短期看，在边际进口倾向作用下，税改将刺激进口，出口是否能够改善，仍有赖美元贬值的配合。长期看，进出口增速将回落。税改一定程度上吸引资本回流。但根据国际生产折衷理论，短期内国际分工和产业链秩序很难打破；长期看，企业会逐步优化国际布局。短期内继续利好美股，DDM模型有效，但股市波动将进一步加大。伴随美联储加息缩表提速，美债受到抑制。利好大宗商品。拉弗曲线无效，特朗普税改未来可能"开倒车"。短期利好：中国机电，家具、玩具，纺织品以及有色等行业。中长期利空：中国计算机、电子、化工等行业。 |
| 关键词 : | 美国税改；特朗普减税；大类资产配置 |
