韩国 KOSDAQ 对新三板的启示：十年一剑千秋史，乱世英雄凌云志
| 作 者 : | 诸海滨 |
| 日 期 : | 2017-08-18 |
| 摘 要 : |
KOSDAQ作为韩国对标新三板的市场，学界评价是非常成功的，也是各国学习和参考的重要标的。我们认为韩国KOSDAQ成功的原因有三：一是符合国策；二是地位清晰；三是市场化制度保障稳步成长。对于退市标准，在信息披露、经营状况、公众股份、流动性等方面都有严格考量。严格的退市标准也很好地控制了上市企业的质量，使得市场能够良性发展，强者恒强，优胜劣汰，市场发挥其自身去粗取精功能，完善上市退市制度此谓“人和”。制度中交易制度和投资者准入制度保障了交易活跃度高，两大市场地位平等估值无差异，KOSDAQ在成立之初就采用竞价交易制度，同时辅以承销商在一定条件下承担流动性提供者的义务。LP的职责是为那些流动性较差的股票做市以稳定价格，缩小买卖价差。KOSDAQ带来的两点启示，通过研究韩国多层次资本市场，KOSDAQ 带给我们两方面的深度思考：作为成功的定位与支持创新型和创业型市场的代表，韩国KOSDAQ 也非一蹴而就；单从指数来看，KOSDAQ 指数从2009年至今一直表现平平。KOSDAQ 和现阶段的新三板有相似之处，指数都存在部分失真，“精品策略”或许更适合当前投资逻辑。
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| 关键词 : | 新三板交易制度；韩国 KOSDAQ |
