以差异化融资成本去产能：日本的经验
| 作 者 : | 鲁政委,李苗献,郭于玮 |
| 日 期 : | 2016年6月23日 |
| 摘 要 : | 20世纪日本钢铁去产能的经验。日本政府曾尝试通过行政手段处理过剩设备、控制新增设备等手段减少产能，却未能遏制产能的扩张。分析历史数据可以发现， 与行政手段相比， 提高融资成本能更为有效地化解过剩产能。差异化的利率政策有助于过剩产能化解 。与日本类似，中国通过行政手段淘汰产能的速度远远不及产能扩张的速度， 而钢企融资成本的相对提高能够降低行业固定资产投资增速，进而抑制产能扩张。因此，推行差异化的利率政策， 发挥融资成本的调节作用， 有助于化解过剩产能。在我国黑色金属冶炼业中， 存在着国有企业低效率与高杠杆并存的现象：虽然国有企业的成本利润率很低，资产负债率却持续提高，而市场利率的变化对国有企业资产负债率几乎没有影响。 因此， 直接解决国有企业“大而不能倒”的问题，才能发挥差别化融资成本，促使过剩产能真正退出市场。 |
| 关键词 : | 产能过剩;融资成本;差异化融资 |
