特朗普税改：资源大转移后的跷跷板效应
| 作 者 : | 林莎；黄杨；吴世威 |
| 日 期 : | 2017-12-04 |
| 摘 要 : |
税改带来的直接影响是人才、资源和产业的大转移,对全球资产价格影响的跷跷板效应明显:对美国经济基本面形成支撑、利好美国资产价格,但或带来其他国家资产价格加速调整。一方面,美国减税法案将拉动消费和投资、促进资本回流带动美国经济复苏;而经济回暖又将助推资产价格上扬,进一步吸引国际资金流入。未来增长向好、财政赤字扩大的预期一定程度对支撑美元和美债形成支撑;另一方面,从全球的资产价格角度,税改导致今年以来资产价格修复行情走向尾声,全球资产价格或加速调整。税改政策加速全球货币政策转鹰浪潮,风险资产内部分化进一步加大。2017 年以来,全球货币政策由鸽转鹰,特朗普税改的最新进展又进一步提振美国经济信心,或加速美国加息进程。在全球货币政策由鸽转鹰派的浪潮下,从资产配置的角度:无风险资产:对利率债保持谨慎。全球货币政策趋紧的环境下,叠加通胀压力和实体高增长因素,国债利率易上难下,建议保持谨慎。风险资产:信用和权益资产分化将扩大。受无风险利率趋势上行的影响,信用债收益率及利差也将呈现缓慢上行趋势,机构整体风险偏好下降,未来信用利差波动将更大,交易性机会将增多。权益资产的估值整体受到压制,市场分化趋势仍会持续。
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| 关键词 : | 特朗普税改；资源大转移；税改政策；全球货币政策 |
