家具行业专题报告之六：轻制造、 重零售，不一样的美国家具行业
| 作 者 : | 穆方舟 |
| 日 期 : | 2017-03-21 |
| 摘 要 : |
e_Summary] 多年演变形成以渠道品牌为主的格局，市场正不断向龙头品牌集中。经过多年发展美国家具行业已经形成了制造剥离、渠道为王的格局，形成了专卖店、混营店、综合渠道三类主要的家具销售渠道以及以Ashley HomeStore 为代表的一批优质的零售家具品牌。从市场集中度来看， CR10 的占比超过了 20%，细分领域的集中度更高，且市场还在向龙头企业集中。 借鉴美国经验，我们认为国内的软体家具企业可在专攻单品类的基础上深耕渠道，床垫行业具备孕育龙头企业的潜质；而国内定制家具行业的发展可从一定程度上参考美国零售商模式，通过品类扩张提升客单价。 推荐标的： 喜临门，好莱客，美克家居，索菲亚，受益标的：顾家家居，曲美家居，梦百合。 市场规模稳步增长重返 1000亿美元，模式演变从生产到渠道。自 2008年金融危机以来美国家具行业逐步复苏， 2016 年美国家具行业整体销售额达 1086 亿美元， 同比增长 5.74%。在金融危机中美国家具行业后于房地产行业下滑，先于房地产行业复苏，且衰落幅度较小。经过多年发展美国家具行业经历了生产年代、销售年代、营销年代到达了现在的渠道年代，即制造端不断剥离，零售品牌更具有话语权和影响力。 专卖店、混营店和综合店三足鼎立， 专卖店占比不断提升。 与国内家具主要在各品牌制造商的加盟门店中销售不同，美国家具主要在以零售品牌占主导的自营渠道中销售，形成了专卖店（销售某一细分家具）、混营店（销售多品类家具）和综合渠道（销售多种产品，家具只是其中之一）三类主要的渠道， 其中专卖店的占比不断提升且专卖店的坪效远高于混营店。此外线上渠道正逐步成为线下渠道的重要补充，以 Wayfair 为代表的线上品牌正高速成长。 龙头企业占比较高，市场集中度仍在不断提升。从集中度上看， 2015年美国TOP10 的家具企业的销售额达到 214 亿美元，占专门销售家具的品牌（专卖店和混营店）的比例超过 40%，占美国家具销售总额的比例达到 20%，且龙头企业的集中还在不断提升，其中销售额最大的 Ashley HomeStore 的销售收入超过 35 亿美元，占整个家具销售的比例超过 3%，此外还有多家销售额超过 20 亿元。从细分领域看， 床垫行业 2015 年估算总出货量 80.4 亿美元， CR15 超过 92%；橱柜行业 2014 年规模 85.7 亿美元， CR5 为 48.9%； 2015 年美国软体家具消费额为 145 亿美元， 2013 年的 CR4 超过 50%。
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| 关键词 : | 美国家具行业；轻制造；重零售 |
