兴业证券投资科普之七：美国的量化宽松（QE）为什么没有导致通胀
| 作 者 : | 刘华峰 |
| 日 期 : | 2017-05-09 |
| 摘 要 : |
QE 期间美联储的货币政策主要是降低无风险名义利率刺激经济增长与就业率提升，系列货币宽松政策的实施使得联邦基金利率下降到零附近并且得以维持。 然而，并非如传统理论所预计的降息会宽松货币带来通胀的上升， QE 的实施并没有导致通胀的上升，反而使通胀水平下降至了低位。 “负利率目标制”理论认为，无风险名义利率下降到零或弥补现金管理成本的略低于零的水平，通货膨胀会自动调整到使实际利率大约可以弥补存货储存成本的水平，很显然，正常经济环境下，储存成本率是一个较低的水平，因而美国名义零利率环境下的通胀也会是一个较低的水平。
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| 关键词 : | 量化宽松；通胀；货币政策 |
