|
摘 要 :
|
日本JASDAQ市场兴衰史和走过的弯路值得借鉴：本篇我们将对日本的JASDAQ市场(类似日本的Nasdaq)进行研究，将其与新三板市场相比较有意义，一方面日本同属亚太经济体，很多投资文化接近，市场结构也相近。另一方面学术界对JASDAQ设立后评价并不太成功。从这一段市场历史中特别是市场定位，交易制度改革历程都对我们非常有借鉴意义。日本多层次资本市场规模呈倒金字塔结构， JASDAQ 各板块指数走势分化差异明显： 日本多层次资本市场的结构和中国多层次资本市场结构较为相似，主板市场为东京证券交易所市场一部，上市公司主要是全球范围内的大型企业。东交所市场二部相当于我国的中小板、创业板市场。而日本 JASDAQ 市场相当于我国的新三板市场，在 JASDAQ市场中又分为 JASDAQ Standard 市场和 JASDAQ Growth 市场。从市场规模来看，日本资本市场呈现典型的倒金字塔结构。JASDAQ 交易制度变革从竞价制度—混合制度—竞价为主制度，却未能带来边际改善，交易制度改革还需有包容性。 JASDAQ 分层制度：各层次定位明确，分层考虑因素全面， 2010 年后 JASDAQ 重获新生。
|
