从“日美”看“中美”，“第一阶段”协议后贸易摩擦未来
| 作 者 : | 中信证券 |
| 日 期 : | 2019-12-06 |
| 摘 要 : | “ 打打停停，持续反复 ” 已 成为中美贸易摩擦的 新常态。从上世纪日美贸易摩擦 的发 展 看 ，我们预计 中美贸易摩擦 还将多次反复， 全球自由贸易面临保护主义复苏的挑战。 日美贸易摩擦历 大致经历 3 ， 个阶段， 起于低端的纺织品 ， 终于 广场 协议 。 “ 日美 ” 和 “ 中美 ” 贸易 摩擦 存在相似之处，但对比当时全球格局，中国在经济体量，全球供应链位置和政府应对与日本当年迥然不同，历史不再简单地重演。最后，我们认为 过去一年 市场在经历贸易 摩擦 的反复后 ， 其 对 市场风险偏好的影响已经明显降低， 借鉴日本转型经验， 长期角度， 建议布局海外中资股中 “ 拓展海外生产 ” （ 消费制造），“ 智能替代” （5G ，SaaS ）和“内 内动 部增长驱动” （建筑水泥）的 相关公司。 。 |
| 关键词 : | 贸易摩擦；产业升级；供应链 |
