混改系列研究之二：市场迎来布局混改良机
| 作 者 : | 邹慧 |
| 日 期 : | 2017-04-07 |
| 摘 要 : |
目前可能是布局混改最好的时间窗口期：（ 1）混改试点推进开始加速， 5-6 月份方案全部报出。 2017 年 3 月 31 日上午，国家发改委党组副书记、副主任刘鹤同志主持召开委内改革专题会议。会议明确要着力抓好混合所有制改革试点，尽快批复实施试点方案，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐，形成一批典型案例，形成可复制可推广的经验。同时争取做到 5、 6 月份改革方案全部报出、党的十九大之前出台实施。 3 月以来，南方航空、中国联通、中石化等国企的混改进展开始逐步加速落实。 （ 2）雄安新区提升市场改革预期情绪，资金开始逐步辐射到“泛改革”的相关板块当中，混改有望成为二季度市场主线之一。 从近期一带一路、国企改革、新疆振兴等相关概念市场指数的走势来看，可以明显看到相关改革主题对于市场风险偏好的提振以及热点主题之间的接力：资金开始逐步辐射到“泛改革”的相关板块当中，成交活跃，资金流入流出加快。我们认为，随着改革预期情绪的逐步提升，混改有望迎来第三阶段的整体性投资机会，接力整体市场情绪。 二季度到下半年值得关注的混改投资机会：（ 1）民航领域： 南航引入美航投资、 中国国航定增引入中国国有企业结构调整基金参与混改、东航先行一步引入达美航空及携程战投，民航领域混改有望持续加快，成为这轮混改龙头之一。（ 2）军工领域： a.中国船舶列入第一批混改试点，建议关注中船工业和中船重工进一步混改动作； b. 中国航空工业集团旗下上市平台众多，在十二大军工央企中资产证券化率最高。前期通过改变三级管理架构、撤销防务板块、剥离中航地产部分业务、沈飞注入黑豹等一系列动作，在逐步实现国有军工资产的提质增效，后续进一步混改动作值得期待。 c. 注入三个上市平台之后，可以关注中国航发弯道超车的机会。（ 3）油气领域：随着油气改革方案有望在二季度最终落地，以及中石化中石油两家龙头企业混改的加速， 关注油气上下游产业链的放开以及三桶油各自平台上资产业务的整合。
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| 关键词 : | 布局混改；雄安新区；民航领域；军工领域；油气领域 |
