电力设备国企在国企改革中的机会
| 作 者 : | 杨超 |
| 日 期 : | 2017-02-22 |
| 摘 要 : |
在 2016 年中央经济工作会议中，混合所有制改革是本轮国企改革的重要突破口，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。我们认为电力领域国企改革将主要集中在电力体制改革、降杠杆防风险、资产业务兼并整合、提高资产证券化率四大方向。 对于“大集团小平台”类型，集团存在大量未上市资产，并且集团的资产相对较为集中。 国企改革中将会选择将优质资产注入上市公司，而劣质将资产淘汰出清。注入的优质资产盈利能力、成长性均要优于上市公司，注入后将全面提升上市公司的业绩及竞争力。我们认为，集团旗下不存在与之主业类似的上市平台，因此注入上市平台的确定性较高。 对于“大集团多平台”类型，由于集团拥有多家上市公司，在资产注入的选择上则有更多的选择。 国企改革程中选择的改革方法也将呈现多样化的态势，如员工持股、股权转让、引入战略投资者等。我们认为，上市公司的主业与集团主业一致性较强，则注入相关资产的概率更高。 我们将控股股东类型进行了分类， 划分为国家电网、发电集团、其他央企、地方国资委四种类型，并对电力设备与新能源领域的上市公司的经营现状及国企改革预期进行了分析。 其中，国家电网控股公司资产注入预期确定性较高；发电集团由于资产负债率较高，改革重点集中在降杠杆，集团电力设备业务较少，改革中或以员工持股、引入战投等改进管理措施为主；其他央企和地方国企由于情况多样，国企改革的措施与预期也各不相同。 |
| 关键词 : | 电力设备；国企改革；上市平台；控股股东 |
