混改大旗， 军工扛起
| 作 者 : | 严凯文 |
| 日 期 : | 2017-01-13 |
| 摘 要 : |
军工混改波澜再起，1月4日，中国兵器工业集团发布混改意见后，军工央企混改有望再次提速。随着近些年军工企业改革的推进，我国军工资产证券化率稳步上升，但仍远低于国外水平,潜在空间巨大。从二级市场表现看,2016年军工板块表现不佳，SW国防军工指数下跌18.58%，跑输沪深300指数7.3个百分点。估值水平得到了一定的修复。 军工混改的推行阻力相对较小，在目前102家央企中，军工行业央企数量达到12家，集团公司下属的上市公司平台资源也最为丰富。由于军工行业的特殊性，其下属上市平台均有所属行业分散的特点，从这个意义上来讲，军工行业的混改阻力将是最小的。我们认为军工院所分类方案及转制相关配套政策有望陆续出台，将成为后续军工板块行情的催化剂。 从自由流通市值和业绩弹性角度精选个股，统计结果显示，2017年1月份至今涨幅前15名的军工上市公司自由流通市值普遍低于100亿元。我们认为，在当下存量资金博弈的市场，资金对自由流通市值较小，且兼具主流热点题材的个股兴趣相对较大，此类个股更容易因为盘面较轻而取得超额收益。同时，2016年前三季度业绩增速较快也是资金认可的重要影响因素之一。 我们认为2017年是国企混改实质性推进的大年，而军工板块有望成为国企混改中二级市场表现最突出的板块。根据我们的选股策略：(1)自由流通市值较小；(2)业绩增速较好；(3)具备重组、混改等预期，精选出18只标的。 |
| 关键词 : | 混合改革；军工；推行阻力；自由流通市值 |
