国改升级，混改突围
| 作 者 : | 姜超；于博 |
| 日 期 : | 2017-07-20 |
| 摘 要 : |
国改2.0开启，混改突出重围。从“多点开花”到“一点突破”的转变标志着本轮国改已进入2.0阶段，混改在本轮国改中的低位明显提高。政策上行下效，两部委齐发力，中央政策频频出台，从部门层面看，国资委正从管企业转向管资本，从各地出台的文件来看，未来国企改革将以混改为核心方向，主要涉及员工持股、引入民间战略投资者、资产证券化、组建国资投资基金和运营平台等方面。国企绩效提升，去产能促升级，国企盈利大幅改善，远超民企。并购重组促进产能去化，提升集中度，并购重组一则促进了过剩产能去化，而无论是淘汰过剩产能还是强化龙头优势，都有利于周期性行业的出清。国企考核生变，重业绩促转型，而通过资产置换、引入战投等方式，实施混改的国企也实现了主营业务向新兴产业、产业链高利润环节的迁移。主营业务转型升级将改善国企长期业绩。核心主线是混改，从行业分布看，前两批19家试点企业涵盖电力、铁路、民航、电信、军工五大领域，第三批将统筹推进石油、天然气领域试点，四大行业推并购。地方国改看上海，国资体量大、证券化率高、政策领先，使得上海成为地方国改的桥头堡。未来上海将在员工持股、资产证券化、国资运营平台方面继续前进。而国企上市和员工持股或成为各地区国企改革未来核心。
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| 关键词 : | 国改；去产能；混改 |
