新三板公司被 A 股公司收购研究：并购风起云涌，机制有待完善
| 作 者 : | 王文翌 |
| 日 期 : | 2017-12-19 |
| 摘 要 : |
A 股公司收购挂牌公司全景:截至11月30日, A 股公司对新三板公司发起了192次收购事件,涉及交易金额968.1亿。2017年总共发生收购事件65件,比2016年全年增长73%,涉及交易金额380亿,比2016年全年增长近20%;基于双方业务的整合最为常见。从收购事件数量上来看,纵向整合收购41件,横向整合收购37件,业务协同收购36件,合计占比57%;信息技术、电子设备和机械设备行业发生的收购最多。热门行业内部发生了更多的收购事件,信息技术行业的A 股公司对同行业挂牌公司的收购事件为22件,占比11%;挂牌公司的被收购市盈率平均值为39.0倍,市盈率中位数为24.2倍。文化传媒、信息技术和有色金属被收购的市盈率最高;A 股公司倾向于整体收购和绝对控股。两类事件数量在所有收购事件中合计占比84% ,涉及交易金额97%;现金收购占主流,大额收购多用“现金+股权”。在192次收购事件当中,纯现金收购为98次。 “现金+股权”的收购方式更多用于整体收购;相比二级市场交易,参与定增更可能获利。含有外部投资者(自然人与投资机构)的定增,被收购的年化收益率中值为67%;收购公告期发生交易的公司市值,与收购估值相比,溢价率的中值为0。 |
| 关键词 : | 并购；制度风险；收购 |
