港口行业信用深度报告：港口整合推进，关注信用投资机会
| 作 者 : | 华泰证券 |
| 日 期 : | 2019-11-14 |
| 摘 要 : | 我国港口行业已形成沿海五大港口群，但是各区域港口投资过剩压力偏大。随着各区域港口整合推进，域内港口集中度提高，主体规模扩大、业务竞争力增强改善经营基本面，长期看将助力信用资质改善，存在一定预期差机会。我们主要关注“公转铁”等政策的短期影响及各省区港口整合政策推进落地情况，建议关注腹地经济、规模及区域竞争力、货种等业务指标，以及盈利稳定性、经营偿债能力及再融资能力等财务指标，大型港口有望获得持续更大支持，部分主体债券价值或被低估，后续政策推进程度不一可能会使港口资质化，存在一定信用价值挖掘空间。 |
| 关键词 : | 港口行业；信用资质；固定资产 |
