PPP大数据追踪之四：今年基建怎么看？基于PPP的视角
| 作 者 : | 兴业证券 |
| 日 期 : | 2017-03-22 |
| 摘 要 : |
PPP 项目对基建投资具有指示意义 2017 年基建投资的环境比较特殊：一方面，自上而下来看，随着经济增长的阶段性企稳，中央政府刺激基建的动力在减弱；另一方面，从自下而上的反馈来看，部分地方政府对基建的诉求仍然较高。在这样的情况下， PPP 项目或是基建的“风向标”： 1） PPP 基本都是交通、水利、市政等基建相关项目，且规模增长较快，是基建投资中最重要的边际变化； 2） PPP 项目由各级地方政府发起， 入库后受财政部和发改委监管， 反映了地方政府力量的和中央监督力量的共同作用。 从 PPP 项目生命周期来看， 落地的高峰可能正逐渐过去 我们自 2016年以来对财政部 PPP 项目库的大数据保持高频跟踪，发现 PPP 项目从发起到落地所需的时间稳定在 13 个月左右。而 2015 年底 2016 年初是 PPP 项目的发起高峰，此后快速回落，因此 2016 年底 2017 年初可能就是 PPP 项目落地（进入执行阶段）的高峰期， 2017 年全年来看 PPP 落地大概率将呈现“前高后低”格局。 另一个值得关注的问题是，地方政府的财力约束何时达到？ 根据财政部出台的《政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引》，每年政府 PPP 项目支出责任占一般公共预算支出比例应当不超过 10%。当前 PPP 项目的投资回报率中值在 7.5%左右。从一个非常乐观的假设出发（即认为政府只需要偿付每年 7.5%的项目回报率，无需支付投资建设等固定费用），我们发现虽然全国平均来看仍有空间，但部分省市（如贵州）的已入库（非落地） PPP 项目规模带来的支付责任已经接近 10%财政支出的红线。 |
| 关键词 : | PPP；大数据；基建 |
