PPP 专题研究报告：基建领域市场化改革的重要一步
| 作 者 : | 李凡 |
| 日 期 : | 2017-03-16 |
| 摘 要 : |
PPP 是为了打破基础设施建设领域政府垄断的制度性安排。 长期以来，我国的基础设施建设领域一直为国有资金（更确切的说是政府资金）垄断，私人资本根本无法进入。为了提高这一领域的资金运行效率，在制度层面设计私人资本的准入方式，打破壁垒就成为当务之急。而 PPP 则是在这一领域基础制度层面一次颇具深远影响的尝试。 效率的提升在于组建 SPV 时市场原则的体现。 PPP 模式与之前基建模式最重要的不同在于政府与私人资本组成 SPV 公司联合投资，而在组建 SPV 公司时私人资本是有选择权的。在制度经济学中，产权界定更为清晰的私人资本运用效率高于国有资本，从而通过这个 SPV 公司可以提高整个基建领域的资金运用效率。 PPP 模式长期可持续，年度投资规模将达 2 万亿以上。 按照目前入库的项目推算，投资高峰期将在 2018 和 2019 年前后到来，投资规模超过 2 万亿。但我们认为随着市场化程度的进一步提高，PPP 项目占到基建项目的比例将会进一步提升，这一数字只会增加不会减少。 环保、轨道交通、水利领域将是重要的投资领域。 轨道交通和水利领域“十三五”期间投资均将超 2 万亿。环保领域，特别是黑臭河治理将是未来 5 年投资增速最快的领域，我们推荐的投资组合中有 60%的标的与该领域有关。 华东和西部区域将是 PPP 重点落地的领域。 从区域分布看，西南和西北领域 PPP 入库项目占比明显超过其 GDP 在全国比重，可能为有明显运输半径的建筑材料带来超预期的增量。 |
| 关键词 : | PPP；基础设施建设领域；投资领域；投资规模 |
