制造业投资： 技改驱动下的新阶段
| 作 者 : | 贺骁束 |
| 日 期 : | 2017-12-26 |
| 摘 要 : |
在经历资本开支低位、产能收缩、盈利修复为特征的的朱格拉周期第一阶段以后，制造业投资将进入产能置换和新增投资驱动的朱格拉周期第二阶段。2016-2017是本轮制造业朱格拉周期第一阶段。从企业内生周期来看，绝大部分制造业行业到了资本开支低位；产能利用率触底；企业盈利开始修复；部分行业开始了一轮设备更新。从政策逻辑来看，本轮供给侧改革先是通过去产能有效解决了产能过剩问题，再通一轮环保升级淘汰环保不达标企业，使之行业集中度得到有效提升。接下来的工作重点即是推动一轮技术改造，提高供给侧有效质量。技改作为政策引导方向，与十九大报告中已明确的下一步重点“提升供给端质量”一脉相承。中国制造2025指明了技改的行业方向与脉络，影响行业相当普遍。工业《中国制造2025》大致指明了技改的行业方向。制造业投资继续修复的微观线索之一：资产负债表修复接近尾声；制造业投资继续修复的微观线索之二：产能收缩被动提升上游资产周转率的时期趋于结束；制造业投资继续修复的微观线索之三：现金储备过高经验上对应长期资产购置的底部。
|
| 关键词 : | 制造业投资； 技改驱动；中国制造 |
