12 月“新零售”主题持续火热， 引领行业在市场调整中大幅跑赢指数。在遍历超市、便利店、百货、专业市场各个细分业态后，“新零售”主题行情更加聚焦超市便利店板块。 主题催化行情之后， 下一阶段的“新零售”或将更加聚焦，对“新零售”本质理解的重要性凸显。我们认为与过往 O2O 强调的引流逻辑不同，新零售强调的是线上数据对线下选品层面的改造。商超便利店有望成为本轮新零售改造的第一站，行情有望延续： 1）商超标品且高频的特点更加适用互联网用户画像下的品类改造； 2）大量商超公司徘徊于盈亏平衡附近，主观变革意愿强烈； 3）对电商公司而言，选择高频（粘性高）低价（易拓展）的商超品类同样有利于其线下消费场景和用户习惯的快速建立。重点推荐具备供应链优势和变革改善预期的龙头标的，推荐百联股份（直接持有联华超市 20.03%股权，集团持有 22.7%股权）、中百集团、永辉超市、红旗连锁（中民财智增持 4.99%）。全年维度看，我们在年度策略中强调的小市值转型和跨年成长逻辑依然适用。尤其成长股历经四季度以来的调整并考虑估值切换，当前位置已具备中长期参与价值，核心推荐青岛金王、南极电商等。 小市值转型标的关注爱迪尔、赫美集团、 ST 人乐等。 另外，考虑到国企改革的进一步推进，上海、广东等重点区域的国企标的同样值得关注。苏富比起源于 1744 年伦敦，也是纽交所最古老的上市公司。其拍卖金额仅次于佳士得，但大师级拍卖藏品全球第一。从公司的经营历史可以发现行业呈现两个特点是周期性和集中度较高。