制造业投资增速具有高度规律性。根据累计值计算的同比与官方公布的累计同比已多次出现偏离，原因有统计去水分、规模以上企业数量变化、统计口径调整等。对制造业投资累计值和累计同比进行处理后，我们发现月度环比增速在年内走势保持高度规律性，这为我们的预测提供参考依据。去年推动制造业投资回升的因素在今年难以持续。2018 年制造业投资曾出现强势回升，主要与三大因素有关：去产能相关行业受利润改善影响出现投资回升、打好污染防治攻坚战背景下环保设备改造升级、贸易摩擦爆发前出口较好的滞后影响等，这三大因素在今年都消失或减弱。自然条件下制造业投资增速短期内继续下滑。根据投资当月值的环比季节性规律和今年的新情况新变化推算，我们预测累计同比增速短期内继续寻底，不排除下半年进入负区间的可能。只有大规模稳增长政策在下半年加码发力，才能帮助制造业投资增速实现止跌企稳。