工程机械企业风险解析：发债企业深度梳理，信用销售暗藏隐患
| 作 者 : | 刘艳 |
| 日 期 : | 2017-05-03 |
| 摘 要 : |
本文我们以工程机械行业主要发债企业为代表，选取了部分具有行业特性的经营、财务评价要素，对企业各要素的最新情况进行深度剖析及企业间对比，我们发现 1）工程机械企业近年信用销售规模虽有所下降但存量风险敞口规模仍较大，风险敞口收入比仍维持较高水平， 需重点关注表外回购担保风险； 2）行业内下游客户实质违约规模有所增加， 厦工股份近年涉讼金额大幅增加， 需关注厦工股份未决诉讼进展及回收情况以及计提坏账准备和坏账损失比例较高问题； 3）近年受行业低迷影响，各公司运营效率、盈利能力和偿债能力均持续下滑， 2016 年受益于行业回暖财务情况略有改善，预计 2017 年上半年将继续好转，但下半年好转的持续性有待观测， 需重点关注中联重科存货周转率低和厦工股份资不抵债情况； 4）未来产品竞争力、信用销售激进程度、运营效率等要素将成为企业间信用品质分化的驱动因素。
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| 关键词 : | 发债企业；信用销售；表外回购担保风险 |
