“结构主义” 宏观框架之地产篇（一）：地产分析新思路，从销售驱动到库存驱
| 作 者 : | 赵伟 |
| 日 期 : | 2017-12-12 |
| 摘 要 : |
传统地产周期下， 房地产投资主要由销售驱动，与地产政策调控周期密切相关传统地产周期下， 传导逻辑大致为“销售—资金回笼—土地购置—新开工—竣工”，销售是地产投资的重要驱动因素。传统周期下，地产销售和投资与政策调控周期密切相关。本轮地产周期与以往大为不同，地产投资的主要逻辑由销售驱动转向库存驱动，本轮地产周期下，地产销售、 投资的领先滞后关系明显减弱。 经过持续数年的全国商品房库存去化后， 地产补库需求强劲， 新一轮“补库周期”已经启动。2018 库存逻辑继续演绎， 一、二线库存回补需求强烈， 或支持投资增速 5%-6%当前一、二线城市商品房住宅库存降至近年新低， 2018 年或继续补库、支持投资修复。三线及以下城市棚改支持边际减弱，地产投资或自然回落、 幅度有限。 |
| 关键词 : | 销售驱动；库存驱动；房地产投资 |
