新三板做市制度三周年专题研究报告：兴衰轮回路，成败一念间
| 作 者 : | 彭海 |
| 日 期 : | 2017-08-25 |
| 摘 要 : |
新三板市场的起飞与火热，与 2014 年 8 月份做市转让制度的出台有着很大的关系。在当时，做市商制度带来了流动性的提升，而流动性提升又吸引了更多的投资者以及更多公司挂牌新三板。 在做市指数推出的初期，受外来资金涌入影响，投资者信心高涨，指数急剧攀升。 做市制度已由极盛转向萧条，然而做市指数的牛市及其短暂，短暂的繁荣过后，伴随而来的是过山车式的下跌和无尽的慢慢熊途。到了 2017 年二季度，受多重利空因素影响，市场行情再次急剧恶化。做市股票成为了投资者竞相杀跌的目标，行情的不断下跌、流动性的缺失严重也影响到了新三板市场正常的估值体系，以致出现新三板做市价格与定增价格倒挂、大面积破发等现象。 做市股票数量已逐渐萎缩，市场陷入迷茫 ，与此同时，做市转协议挂牌企业数量却出现了激增现象。 做市制度的未来在何方，新三板的定位决定着未来做市制度的走向。目前，新三板市场的功能定位（主要是与 A 股市场的关系）尚不十分明确，究竟是作为上市预备板还是交易场所仍没有最终定论。将来， 如果将市场定位为预备板的话，新三板的交易功能就将逐渐弱化，做市制度有可能存在进一步衰落的可能； 反之， 如果是定位为交易场所的话，做市制度的改革就是势在必行了，不能任由做市制度继续沉沦。 |
| 关键词 : | 新三板做市制度；做市股票数量；做市制度 |
