资产配置方法论系列之七：当我们谈论风险，我们在谈论什么？
| 作 者 : | 王慧；周光 |
| 日 期 : | 2017-03-05 |
| 摘 要 : |
收益和风险是投资管理的两大基石，然而收益远比风险容易衡量，受到的重视程度也更高。随着国内金融监管趋严，制度完善，全球动荡更甚，投资预期回报率下降，风险却有增无减，这就要求投资者加强对风险的重视和管理，从原来的重于追逐高收益转为收益和风险两条腿走路。究竟何谓风险？具体到投资上，风险通常指达不成投资目标的概率，它要同时具备两点：一是收益结果是不确定的，二是这种不确定性是可以被量化的。根据风险目标不同，我们可以将风险分为市场风险、信用风险和营运风险三类。风险管理，来自 LTCM 和贝尔斯登的启示。从 LTCM 的昙花一现，到贝尔斯登的重蹈覆辙，有着相似的过程， 多样化投资并不意味着分散了风险。LTCM 和贝尔斯登均存在风险管理上的问题。 首先，风险因子未能有效识别。多样化投资并不意味着分散了风险。其次，低估了投资者短期非理性和相互博弈对流动性的影响，即在风险预测环节低估了流动性风险。第三，忽视了资产间相关性的变化。 资产组合风险管理三部曲：风险识别、风险衡量以及风险预测。
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| 关键词 : | 资产配置；风险；风险管理 |
