基于因子剥离的 FOF 择基逻辑系列二 ：Alpha 稳定性的两个维度
| 作 者 : | 高道德 |
| 日 期 : | 2016-09-13 |
| 摘 要 : |
在本系列的首篇报告《抽丝剥茧与Alpha提纯--基于风险因子剥离的FOF择基逻辑》中,我们详细介绍了FOF择基中的风险因子剥离体系,探讨了风险因子剥离理论在FOF底层品种选择中的应用,提出采用Alpha-R2二维象限散点分析法直观比较各只基金的Alpha能力。此外,我们指出可以将高Alpha值、稳定的Alpha值分布和低R2三个指标进行z-score标准化处理并赋予一定权重构建主动型基金的数值评分体系。量化的分析方式常见问题是过去不能代表未来,而FOF在选择标的的时候更需要重视的是未来的收益或Alpha,因此Alpha的稳定性就显得至关重要。本篇报告中,我们对首篇报告提及的Alpha的稳定性进行进一步探讨。我们认为Alpha的稳定性主要体现在两个维度。除了横截面角度的模型结构稳定性之外,还包括Alpha值本身的统计稳定性,即二维象限图中每个散点本身是否是统计显著的。
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| 关键词 : | 因子剥离；FOF 择基逻辑；Alpha 稳定性 |
