“资产荒”的结构性根源及出路
| 作 者 : | 朱斌 |
| 日 期 : | 2016年9月7日 |
| 摘 要 : | 所谓资产荒，就是高收益资产的稀缺。资产荒表现为无风险收益率持续低迷，资产价格高企，未来上涨潜力有限，导致可以合理配置的资产选择并不多。资产价格高与资产收益低是一个问题的一体两面。资产价格太高，其对应的潜在收益率就下降了。从利率的本源上看，利率之所以为正，就在于资本的借入者预期投资后能在获得比本金更多的收益。最基本的投资行为上来看，当借款人向资本所有者也就是贷款人借钱去投资时，如果未来的投资收益不能覆盖借款的成本，并且这一现象成为总体状况时，这个经济体便会陷入负利率的状态。负利率时代的本质就是货币的时间价值为负，也就是资本对于整个经济的前景抱有负面看法。如果整个经济体系中，资金在使用后不能发生增值，那么一个经济体的自然利率就成为负的了。 |
| 关键词 : | 资产荒；老龄化；贫富差距扩大 |
