国改系列之政策篇：政策信号下的国企改革主题投资线索
| 作 者 : | 廖凌；郑恺；曹柳龙 |
| 日 期 : | 2017-08-18 |
| 摘 要 : |
从政策信号角度把控国企改革主题投资机会国企改革主题一般按照“自上而下”、“由点及面”的传导逻辑展开，我们认为关注政策进度出台这一核心驱动变量一方面有助于我们发现潜在的制度性红利机会，另一方面有助于我们更好地把握政策重点及趋势。我们认为，十九大是下半年改革预期较大的政策“窗口”。重点关注的国企改革相关政策包括混改试点、央企重组、公司制改制等。二、从改革目标维度出发，国企改革关注两条政策主线我们试图从国际化、市场化两个维度的改革目标着手，来发现国企未来可能主要推动的改革政策。三、政策共振效应：供给侧改革、债转股与“一带一路” 多个顶层设计政策的叠加有助于强化趋势，国企改革与某些其他国家战略或政策存在相互促进、相互补充的协同性，关联度较高的其他政策包括供给侧改革、债转股、“一带一路”等。四、政策延伸效应：行业与地方国企延伸国改主题通过政策延伸效应延展了受益产业链和区域范围，其中，行业延伸按照国企改革的模式（央企重组、混改等）划分；地方国企延伸则按照与供给侧改革重叠度较高的地方和政策推进较快的地方进行划分。五、投资策略总结及个股组合我们重点从三条主线优选组合：央企重组主线；混改主线；地方国企主线。 |
| 关键词 : | 国企改革；投资机会；政策 |
