2005 年以来整体 A 股和一线城市地产的回报率非常接近，但是居民对于股票的资产配置比例却远低于房地产的比例。未来地产价格可能缺乏上涨的基础同时新生一代的购房需求将会弱化，而股票长期回报则是由上市公司 ROE 和估值水平决定。目前 A 股正处于 ROE 保持稳定，估值低位、长期资金持续流入、资产市场政策友好的利好叠加时期。2019 年，很可能是居民资金从房产转向股票的元年。